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張庭賓:中國很難像08年那樣幸運了A股會崩盤嗎

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

“我希望中國股市崩盤!”這是羅杰斯3月23日接受采訪時所言。

此言的背景是,此前一天(3月22日),匯豐剛剛公布了3月中國PMI(采購經理人指數)預覽值――48.1,該數據結束了連續3個月的升勢,創4個月來最低,且連續第5個月位于榮枯分水嶺50的下方。當然老練的羅杰斯不忘加上一句:“因為這樣我就可以買入中國的股票了。”(點擊查看>>>PMI走勢圖)

同日,國務院國資委主任王勇稱,不少中央企業反映,當前與2008年金融危機相比,形勢可能更為嚴峻。而早在去年10月,溫州中小企業協會會長周德文就直言:日子已經比2008年更難過了。

這就提出了一個嚴峻的問題:中國經濟會不會硬著陸?A股會不會崩盤?坦率地說,筆者認為中國已經很難像2008年那樣幸運了,中國經濟、金融“置之死地而后生”的概率更大。

在2006年初,本人曾以《2006危與機:美國危機懸念與中國改革速度》一文預警:人民幣升值與石油價格上漲可能導致美國房地產泡沫破滅;在2007年初以《警惕2007:為2008年醞釀新亞洲金融危機》一文預警:如果中國順從于美國壓力,人民幣加速升值,中國的股市和樓市泡沫將急劇放大,奧運會前后熱錢集中外逃,中國遭遇后奧運危機。

中、美兩國的這兩種危機風險同時存在,關鍵看誰先誰后,一方先爆發,另一方就幸免于難。

所幸的是,2008年5月12日的汶川大地震讓決策層頭腦冷靜了下來,當時5月底6月初的集體調研已發現貨幣緊縮導致不少企業休克;人民幣升值停止了。與此同時,人民幣升值和國際油價上漲到每桶147美元,把美國的基準利率推高到5.25%,引爆了次貸和次貸金融衍生品泡沫的破滅,美國爆發了金融危機。

2008年美國爆發金融危機后,實際給了中國一個天大的機遇,當時的中國經濟救是該救,但方向應當是進行結構調整,激勵高科技發展,投資環保循環經濟,加大農業水利建設;有效控制房價;增資社保體系擴大內需等。

然而我國卻發動了一場前所未有的浩大基建投資,主要投資于房產、鐵路、公路和機場,將樓市泡沫推高到無以復加的程度,以至于2010年不得不強力調控樓市。

當樓市在2011年初盛極而衰的時候,中國經濟的基本面已經比2008年大大惡化了。2008年的“股災”雖造成國民幾萬億元的財富損失,但那只是過去積累的余錢;然而,2011年樓市泡沫的破滅,不僅將國人最大額的財富積累(上百萬億元)套牢在樓市中,而且將國民未來一二十年的預期收入也深套其中。權貴既得利益者則利用2009~2010年的股市反彈,全力大小非變現和IPO融資套現,所以說A股在2011年后的每況愈下勢在必然,A股與美股走出背反行情勢在必然。

而中國救市成為國際大宗商品價格卷土重來的重要因素,比如國際銅價再創新高;人民幣再度升值,將中國制造逼向更困難境地;勞動力供給的劉易斯拐點到來,再推工資成本;大量企業的流動資金被套牢在樓市中……

在對外政策上,中國巨額外儲大量購買美國債券、歐洲債券,僅美國國債最高峰時就超過1.3萬億美元,而極少儲備黃金、石油和中國制造業的必備資源。

與此同時,美國吸取了2008年的教訓,采取多種措施降低對中東的石油依賴度,進口石油比重已由2008年的14.9%下降到2010年的8.83%;2011年已經成為成品油凈出口國。而中國大力發展汽車工業,導致進口石油依賴度提高到了近60%,中東占進口份額提高到近50%。

簡言之,現在中美兩國的危機天平,已經由2008年年底傾斜中國轉向大為傾斜到美國一端。

未來對于中國而言,已經基本明確了探改革開放30年來經濟、社會大底的趨勢,已經基本明確了“置之死地而后生”的格局。當然,這也未必是壞事,因為這里可能孕育著大洗牌,進而大升級的轉機。

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【熱聞回顧】

羅杰斯:希望中國股市崩盤然后借機買入

“我希望中國股市(collapse)崩盤!”你沒看錯,這是華爾街“三劍客”之一的吉姆?羅杰斯日前接受媒體采訪時所說。

在最新匯豐PMI預覽值再度創出近4個月新低之后,全球資本市場開始陷入焦慮,包括歐美在內的主流市場紛紛收跌,工業類大宗商品也全線走低。中國經濟放緩將對全球產生什么樣的影響?是否真如羅杰斯所說,下跌將醞釀出中長期的投資機會呢?

羅杰斯:希望中國股市崩盤

“老實說,我希望中國市場崩盤,因為這樣我就可以買入中國的股票了。”周五(3月23日),商品大鱷吉姆?羅杰斯在接受美國CNBC電視臺采訪時,說出了這樣一句令人驚訝的話。而就在羅杰斯發表這一言論的前一天(3月22日),匯豐剛剛公布了3月中國PMI(采購經理人指數)預覽值――48.1,終結了該數據此前連續3個月的升勢,創4個月來最低,且連續第5個月位于榮枯分水嶺50下方。

這一中國經濟增速下滑的信號旋即引發了市場的強烈反應:A股市場與經濟增長密切相關的煤炭、化工、有色等板塊均出現全線下跌,港股在數據公布之后由漲轉跌,晚間開盤的美國標準普爾500指數下跌0.72%。而商品市場表現更加敏感,其中以化工、有色為代表的工業品跌幅較大,甲醇、鋅、銅、橡膠等在經歷了周四的下跌后,昨日開始企穩,但市場成交整體低迷。(點擊查看>>>全球股市行情)

值得注意的是,匯豐3月PMI預覽值公布同日,市場調研機構Markit公布數據顯示,歐元區兩大經濟體德、法兩國3月份PMI均下破50,低于市場的預期,創下近4個月以來的最低水平,意味著今年第一季度歐元區經濟或重回衰退。

羅杰斯在采訪中這樣解釋自己的觀點,“在過去幾年中,中國一直在減緩經濟增速,同時也在采取措施以擠出房地產行業的泡沫。其實我很樂見于中國經濟增速下滑,這不僅有利于中國自身,也有利于全球經濟,對于所有人來說更是意味著機會。”

針對商品大鱷的這一觀點,接受《每日經濟新聞》采訪的方正證券宏觀策略組湯云飛表示,“經濟增速放緩是國內調整經濟結構必須經歷的陣痛期。在這一過程中也會遭遇資本市場的大幅震動。羅杰斯的觀點實際上是指在經歷經濟短暫的回落之后,由于弱化了投資拉動在經濟增速中的比重,中國經濟未來將更健康,資本市場也將出現新一輪良機。”

全球資本市場受波及

實際上,機構對國內經濟加速下滑的認識已基本得到統一。那么,中國經濟明顯放緩將對全球經濟產生什么影響呢?

方正證券宏觀策略組王坤認為:“3月匯豐PMI預覽值從2月的實際值49.6大幅回落至48.1,說明目前國內經濟正在經歷經濟快速下滑。新訂單指數繼續回落,回落速度快于新出口訂單,這表明內外需求均繼續萎縮,且內需放緩或已成為當前經濟的主要風險點。同時,國內中小制造企業經營活動加速收縮,折射出海外的需求下滑。”

作為全球商品市場最大的“買家”,中國經濟放緩對于工業類大宗商品無疑是重大打擊。先融期貨研究所所長王泰強認為,“在經濟放緩的背景下,目前以有色、化工為代表的工業類商品確實面臨較大的下行壓力,但不可忽視的是,經濟回落又將加大市場對全球進一步寬松的預期,從而抑制下跌空間。因此,后續要緊盯歐美以及國內貨幣政策動向。”

值得一提的是,在全球一致悲觀之下,CNBC的作者JeffCox就撰文表示,中國經濟放緩對美國經濟復蘇來講,可能是一個好事。究其原因,Jeff認為,一方面,中國經濟增速放緩會使得能源價格上漲的狀況得到緩解;另一方面,也給中國以外的全球制造業帶來了一個新的機會和窗口,比如制造業的部分工作機會正在流回美國。

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