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美元升值打壓A股 看好信托、銀行理財

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

面對國內股市開年以來的連續調整,在業界久負盛名的交銀國際首席策略分析師洪灝昨天在接受揚子晚報記者采訪時預計,近期央行將維持人民幣繼續升值,并可能出臺降息政策,這對A股短期內雖然構成利好,但由于美元升值和海外股市的上漲,抑制了A股上漲的空間,因此,對于投資者來說,持有信托和銀行理財產品是更好的選擇。

預計人民幣繼續升值并減息

洪灝表示,目前中國的負債余額達到115萬億元,中國的債務負擔越來越重,而償債能力卻在不斷地降低。但中國有一樣東西是西方發達國家所沒有的,就是部分資產仍然以歷史成本計值并且具有重估空間。考慮到以上各點,貨幣升值與減息似乎是個合理的政策組合,但代價是房地產泡沫將進一步惡化。預計中國央行有可能采取這個策略。

不過,洪灝提醒,5月6日,就在中國宣布將要制定開放資本賬戶的計劃前不久,人民幣突然貶值0.4%,是15個月來最大的波動。如此大的波動顯示市場預期中國的資本賬戶一旦開放,大量資本將外流,并觸發人民幣貶值。同時,按收入差距調整的指數顯示人民幣僅被低估了約2%。在全球貨幣戰愈演愈烈的形勢下,人民銀行的匯率政策似乎與鄰國大相徑庭,形同資助鄰國的競爭性貶值。因此,在人民幣升值空間有限的情況下進行升值,等同于將財富從國外投資者轉移到國內生產商;而在負利率環境下減息,則形同可以得到貸款的利益群體繼續對儲戶進行剝削。

看好理財和信托,不看好A股

洪灝表示,過去幾年,中國的投資策略其實就是有關部門限購什么就買什么,這從房地產和車牌價格的上漲,以及人民幣升值中就可印證。相反,有關部門力推的藍籌股卻表現不濟。這種策略就好比打麻將:麻將牌里有一種策略,是不打出對家所需要的牌,讓其無法和牌。投資者應把監管部門限制的商品納入投資組合,這跟打麻將是同一個道理。我們把這種策略叫做“麻將投資定理”,而根據這個定理制定的投資策略至今一直管用。

因此,在當前的“牌局”上,投資者手上需要持有信托和理財產品兩只牌,因為它們是對國內生產商的貸款,同時有關部門并不支持持有這些投資產品。他表示,目前市場共識是中國股票估值低廉,是建倉的好時機,他認為這是一種誤解。盡管央行可能降息,但這對股市只有短期促進作用,目前美元的升值和海外股市的上漲將對中國股市上漲構成強大的阻力。而且,中國股票的股息率只有2.5%,遠低于理財產品的4%收益率,只要這個不均衡的格局持續下去,存款都會繼續流向理財和信托產品,直到股票類資產變得更便宜而真正具有投資價值為止。揚子晚報記者陳春林

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