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違規引發蝴蝶效應四家基金公司老鼠倉余波調查

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

第1頁:萬家基金倚重固收業務不改

第2頁:博時新產品兩次延長募集期

第3頁:易方達主打固收產品

第4頁:招商基金風控、投研齊“換血”

探營

強化風控機制易方達主打固收產品

4月份,易方達前任債券基金經理馬喜德涉及老鼠倉一案爆發,鬧得沸沸揚揚長達半個月之久,此后易方達基金新產品發行一度暫停兩個月,不過這次事件并未改變易方達固定收益類產品為主的發行節奏。

自7月初易方達純債1年期定期開放基金發行以來,下半年易方達共發行了4只債券基金,其中一方面有股票市場不算理想的原因;另一方面,從投資業績上看,易方達權益投資部門或仍處于強化整固階段,收益表現依舊不及固定收益類產品。

發行倚重固收

易方達基金公司的權益類主動管理基金發行已經暫停兩年,馬喜德事件沖擊之下,這一格局也并未改變。

自5月起,易方達新基金發行暫停兩個月,期間只有量化衍伸股票基金基金轉為被動型指數基金的持有人大會照常進行。隨后,易方達重啟新基金發行,除了9月成立的醫藥ETF,其余產品類型均為固定收益類產品。

7月的基金發行市場,債券基金也依舊占據著銀行渠道發行主力。數據顯示,7月共有19只債券基金(A、C份額分開計算)相繼成立,占了當月基金發行總數近三分之二。

7月8日,易方達純債1年定期開放債券型基金公開發售,合計募集規模12.13億。不過,易方達純債1年期定期開放債券基金募集結果并不出彩。數據顯示,13只純債基金平均募集5.25億元,易方達純債1年期定期開放債基兩類份額平均募集6.07億元,優勢并不突出。

8月發行的高等級信用債及易方達裕豐回報券基金,合計募集規模分別為10.18億元、6.18億元,與當月27只純債基金平均募集規模基本持平。

渠道沖擊不一

銀行渠道反饋的信息與新基金發行數據基本吻合,老鼠倉事件對易方達基金有一定影響,但也談不上沖擊。

上海招商銀行(,股吧)某理財經理表示,作為易方達純債基金的托管行,老鼠倉事發之后,確實有客戶前來問及老鼠倉影響,不過對于大多數個人客戶而言,如果沒有更多事后問責舉措,老鼠倉的影響實質上也僅是換一個基金經理管理。

北京某基金公司專戶投資經理也表示,相對銀行渠道客戶,機構客戶反應會比較強烈,畢竟對于老鼠倉引發的道德風險問題,機構投資者一般都有贖回要求。

近期基金中報也顯示,年中機構客戶申購贖回易方達債券基金節奏不一,曾由馬喜德管理的易方達純債及易方達貨幣兩只基金機構贖回幅度雙雙居前。

相比2012年末,易方達純債A、C兩類份額年中機構投資者持有份數分別減少13.30及11.22億,易方達貨幣基金縮水比例也分別達到81.23%及39.32%。

除此之外,機構投資者贖回易方達雙債增強債券基金C728萬份,易方達穩健收益債券B15.15億份,縮水比例均超過70%。

然而上半年,易方達旗下亦有幾只債券基金受到機構不同程度的青睞,其中易方達增強回報B、易方達穩健債券收益A、易方達安心回報B機構投資者持有比例大幅增加,上述三只基金中,即使是相比去年末增幅最低的易方達安心回報,增幅也已超過5倍,遠超基金總規模的增長倍數。

對于易方達仍有債券基金表現出凈申購,馬喜德兩只基金也未遭遇全額贖回,上述基金經理如此解釋

“馬喜德事件至今沒有監管部門的正式文件下達,這對于部分機構投資者而言,或也不觸及風控的硬性規定。”在其看來,對易方達影響比較大的或是明年社保等機構投資者的新一輪招標。

固收投資依舊突出

投資業績表現也能一定程度上解釋易方達側重債券基金的原因。今年以來,盡管易方達固定收益部門遭遇波折,但從業績表現上看也依舊突出。

馬喜德離任之后,其曾管理的兩類基金,易方達純債、易方達永旭添利定期開放兩只債券基金一同交由易方達固定收益研究部負責人、穩健收益債券基金經理胡劍及剛從嘉實基金(博客,微博)加入易方達不久的基金經理劉琦管理。

馬喜德曾經掌管的貨幣基金―易方達貨幣、易方達保證金收益貨幣,目前也采取老基金經理帶新基金經理的管理模式,易方達增強回報債券的基金經理王曉晨加上此前剛接任月月利理財債券基金不久的石大懌共同接管兩只貨幣類產品。

從投資業績上分析,上述四只基金目前已實現平穩過渡。截至10月11日,易方達純債A、C兩類份額今年以來凈值增長率分別為3.68%、3.50%,在179只標準債券型基金中排名前三十。晨星數據顯示,新基金經理接管以來,今年三季度,易方達純債A凈值增長0.56%,跑贏同類平均0.87個百分點。

易方達永旭添利定期開放債券基金今年以來收益率4.05%,處于23只封閉式長期標準債券基金業績的第六位。

易方達其余債券基金亦表現良好,一級債券基金中的易方達雙債增強、易方達增強回報兩只基金的A類份額凈值分別達到6.73%、4.87%,均處于同類108只基金中的前三十名。

權益業績分化明顯

與固定收益形成明顯區別的是,去年易方達的權益類投研部門中做出基金經理調整的相關產品,投資業績并未出現一致向好的格局。

去年三季度,易方達曾密集發布了五則基金經理變更公告,涉及股票、混合、ETF三類權益類產品。如今一年已過,上述基金表現步調也并不一致。

2009年起,易方達平穩增長(,基金吧)連續4年跑輸同類平均,原基金經理侯清濯去年三季度回爐重任研究部資深研究員,由彼時擔任基金助理的陳皓接管該基金。

陳皓接任之后,一改去年基金經理側重食品飲料的投資偏好,在地產、軟件、醫藥等投資板塊均有所布局。不過,由于受到周期股回調影響,易方達平穩增長上半年一度受到影響,三季度得益于翰宇藥業(,股吧)、衛寧軟件(,股吧)、南方匯通(,股吧)幾只個股優異表現,易方達平穩增長業績大漲16.46%,與該基金全年漲幅基本持平。晨星數據顯示,易方達平穩增長混合今年以來凈值增長19.98%,與同類基金品種漲幅相當。

易方達消費行業及易方達科瑞股票則是更換基金經理之后,業績好轉的兩只基金,其中易方達科翔股票基金表現尤為明顯。

去年同期,易方達科瑞基金經理付浩卸任基金經理一職,改任易方達科翔基金經理,原助理鄭希接手基金。

鄭希上任基金經理職位剛過1年,表現可圈可點。最近兩個季度,基金股票資產占比基本穩定在70%附近,房地產、建筑也是除了制造業之外,基金經理配置最高的兩個行業。同樣是三季度,伊利股份(,股吧)、新華醫療(,股吧)、衛寧軟件三只基金重倉股漲逾40%,大華股份(,股吧)、華夏幸福、格力電器(,股吧)、天士力(,股吧)等幾只股票漲幅也超過10%,得益于持倉個股良好表現,基金凈值大幅增長。今年以來,易方達科翔股票總回報23.85%,而去年全年基金收益不足2%。

不過,易方達中小盤(,基金吧)股票則是基金經理換任之后,業績稍顯遜色的基金。易方達中小盤今年漲幅15.97%,微幅落后同類平均產品業績。

投資、風控細化加強

渠道沖擊之外,易方達也對投資風控進行了梳理。易方達基金表示,目前,公司針對固定收益業務初步建立了多角度、多部門聯合風控、相互制約的內控機制與風險管理框架。

首先,在固定收益總部下分別設立了研究、投資和交易部門,形成投資、研究、交易相互獨立、互相制約的機制。其次,集中交易室承擔頭寸管理、場內固定收益品種交易職能,核算部負責固定收益投資的交易清算與估值核算,投資風險管理部負責合規指標控制與獨立風險與績效評估,監察部負責對投資合規情況進行事后獨立監察,這些部門依據各自業務職能對固定收益投資交易的全過程進行監督制約。事后,并未有公司相關部門及人員受到問責。

對于內控制度梳理過程之中,有無發現薄弱環節,易方達基金并不表態。

最新披露的基金招募說明書顯示,易方達投資決策委員會近期也有所調整,由原來統一的投委會細分為權益、固定收益、指數與量化投資決策委員會,同時公司總經理劉曉艷、公司副總裁肖堅退出投委會,由各部門一把手補充加入。

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