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私募基金產品創新層出不窮意在滿足不同投資需求

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在經歷了一輪暴跌之后,作為越來越受市場關注的機構投資私募基金,其一舉一動仍牽動著市場的神經。據悉,成都私募“富達基金I號”,已于8月15日結束募集,而今年8月底,凱石投資暫定名為“天津凱石海智”的私募基金也將發行;此外,上海數君投資也開發出參與定向增發的私募品種。然而,盡管私募創新產品越來越豐富,但投資者更關心的是,其投資回報究竟幾多?能否跑贏指數?

“在約定的30個月的存續期內,全封閉,不贖回”,上海凱石投資管理有限公司(簡稱凱石投資)有關人士說,這只暫定名為“天津凱石海智”的私募基金,預計8月底就將發行;上海數君投資管理有限公司(簡稱數君投資)則通過指數化的投資策略,批量參與定向增發;成都本土的四川德源投資發展中心發起設立的“富達基金I號”則專業投資股指期貨、商品期貨......

種種跡象表明,私募基金創新大潮正在掀起,或將滿足不同投資者的需求。

定向增發須“全封閉”

凱石投資有關人士說,即將發行的“天津凱石海智”私募基金將專門參與上市公司定向增發股票業務。因為根據現行規定,參與定向增發獲得的股份,必須持有一定時間后才能上市交易,不像投資二級市場股票那樣,今天買來明天就可以賣出。“我們因此將在合同中與客戶約定,在整個存續期內,不得贖回。”

“同樣因為參與上市公司定向增發股票的原因,在存續期內不分紅,待存續期滿后清盤時一并清算。”這位人士說,由于定向增發股票有一年的禁售期,無法賣出,自然也就不存在存續期內分紅的問題。

投資門檻方面也比較高。“天津凱石海智”對單份購買起點為人民幣300萬元。增加部分以100萬元作為一個級數。雖然這樣的門檻比較高,但使其過去只能成為機構涉足的領域,在金融創新下,普通的高凈值投資者也能通過購買信托產品的形式參與其中。

在談到參與上市公司定向增發股票的優勢時,業內人士認為,這主要在于上市公司定向增發股票的價格優勢。按照現行規定,定向增發給機構的股票價格一般不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%。“也就是說,在當時市場價格基礎上打了一個9折。如果上市時不低于增發時的市場價格,那么,至少也有10%的收益。”

據悉,目前私募參與定向增發有兩種途徑,一種是利用自有資金參與;另一種則是通過成立有限合伙企業,使信托產品繞道參與定增,從而讓資金量并不大的投資者也可以參與定向增發項目。因此,參與上市公司定向增發股票的創新類私募基金受到了市場的認同。

“富達基金I號”玩期指

地處西南地區的成都,在私募創新方面也有動作。《金融投資報》曾報道的“富達基金I號”,已于今年5月15日開始募資,按照原定3個月的募資時間,應于8月15日結束募集。

“由于目前還有一些工商登記手續需要補充和完善,因此,募資時間將會往后順延,如果進展順利,8月底或者9月初就會正式投入運轉。”昨日,四川德源富錦投資有限責任公司執行總經理張浩在接受記者采訪時說。

該基金是依據《中華人民共和國合伙企業法》和四川省相關規定設立的,由四川德源富錦投資有限責任公司發起并擔任中心管理人,專業從事股票、商品期貨、股指期貨投資。“這只基金將定位于短周期,多元化,雙向性,系統化的混合型證券、期貨投資基金,以合伙制為模式進行組建和運作。這也是西部首只期指投資基金。”張浩說。

“短周期是這只基金的另外一大特點。將與有限合伙人約定的存續周期為兩年,第一年為封閉期,第二年開始可以解凍贖回,原則上半年分紅一次。因為期貨市場在收益較高的同時,其風險也比現貨市場高,因此,讓有限合伙人落袋為安,鎖定收益才是最為重要的。”張浩認為。

多元化將體現在投資方向以及資金分配方面,富達基金I號將對股指期貨資產上的配置占比50%,商品期貨資產配置占比30%,股票資產配置占比20%。“這實際上是一個組合型投資。”張浩表示,不能把雞蛋放在一個籃子里。

不過,張浩坦言,由于這是一個新生事物,投資者對其可能還有一個從認識到最終認同的過程,因此,目前的募資效果與預期還有一定的差距。“但我們仍然會按照計劃的時間投入運作。”

創新產品優劣并存

那么,創新類私募產品的業績如何?據數君投資網站顯示,今年以來,數君投資的定向增發私募產品平均收益率為34.41%。其中,于2011年1月12日成立,由數君投資總經理劉宏管理的“博弘2期”,到8月2日時的凈值為1.4404元/份。

今年凱石投資參與已認購了黔源電力()、廣百股份()、海正藥業()、海利得()、興蓉投資()、生益科技()、精功科技()、云天化()、圣農發展()、東方鋯業()以及新疆眾和()等11家上市公司定向增發的股份,目前浮盈了1.6億,僅海利得一只股票浮虧約1600萬。

“定向增發私募產品也不是沒有風險。”有業內人士說,一方面,盡管參與上市公司定向增發,所獲股份成本因為打折而便宜,但證券市場千變萬化,特別是需要一年以后才能上市交易,其不確定性因素更多。

在流動性方面,定向增發類型的產品不如二級市場存量產品。由于定向增發股票有一年以上的禁售期,如數君的產品就有15個月的封閉期。所以投資定向增發的信托計劃普遍有1.5年至3年的封閉運行期,相比一般非結構化產品半年乃至一個季度的封閉期,定增類產品的流動性較差。“如果投資者對資金的流動性要求較高,定增類型的產品恐怕并不合適。”

“這可能只是一個小眾市場,300萬元的購買起點,將絕大多數投資者拒之門外。”一位不愿在媒體上公開單位及個人姓名的私募界人士坦言,目前國內的投資者對專業理財機構的認同度還不是很高,有了300萬元,不少投資者愿意自己操作,而不愿意交給他人“打理”。

對于合伙型私募基金,有業內人士認為,合伙企業開戶2009年才放開,合伙企業形式的稅收具有不確定,投資人對其認可程度可能沒有信托型產品高。

基金經理、分析師、民間高手們正在證券微博(談論投資機會,和他們一起聊聊吧。

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