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銀行理財資金入市還是紙上談兵260

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

證監會主席助理吳利軍上個月一句“引導銀行理財計劃更多面向二級市場進行長期投資和價值投資”,在股市激起千層浪。對此,全國政協委員、銀監會主席助理閻慶民在兩會期間表示,銀監會要統籌研究,對進入資本市場的資金可能需要設定相應的比例限制和制度限制,要控制好風險

商業銀行對市場公平準入已呼吁多年。與基金、券商、保險公司、信托、第三方理財相比,銀行理財產品只能在銀行間市場交易,交易所市場并未對銀行理財開放,只有少部分銀行理財資金通過“一對多”及現有的信托賬戶進入股市,銀行理財作為低風險產品購買起點遠高于基金等。

難入股市

雖然證監會和商業銀行對理財資金進入股市都頗為積極,但有關銀監會官員認為,銀行主要是銷售產品的渠道作用,對于個人投資者來說,基金、信托、券商理財產品都是通過銀行銷售,有何必要讓銀行理財資金也進入股市?

但多位市場人士認為,只有銀行理財產品可以跨股票、債券、黃金和外匯市場等多個市場進行投資配置,監管部門不應該堵死這條路,“監管部門應讓投資者自己選擇由哪個機構理財。行政限制的結果是產品同質化”。

中國工商銀行資產管理部副總經理馬續田認為,國外大銀行的資產管理規模與表內資產規模是1比1,工行表內業務規模是13萬億元,資產管理余額也應達到13萬億元,但目前資產管理規模僅1萬億元,還有很大發展空間。

馬續田建議,從全國人大立法的角度,明確界定銀行理財主體投資地位,統一銀行理財的標準業務模式。統一監管標準、信息披露、風險評價體系、客戶的評級體系等,有利于市場的安全、有效運行。

中國社科院金融所金融產品中心王增武認為,滯后的監管體制對金融創新的不適應才是問題根本,應該協調各監管部門,建立獨立的評級、評價機制,發揮各行業協會的自律監管作用,推動統一的、強制性的信息披露機制和有效的投資者保護制度的建設。

強勁增長

2011年底,銀行理財產品余額已猛增至4萬多億元(2009年底、2010年底,銀行理財產品余額分別為約1.7萬億元、2.8萬億元),同期,信托資產管理規模也增長到約4.4萬億元,接近證券業4.6萬億元的總資產。

相比2011年公募基金全行業虧損、券商資管業務業績慘淡,銀行理財業務相對風險低、收益穩健。以工行為例,2011年,工行理財業務實現利潤100多億元,為客戶實現利潤300多億元。

目前,近百家銀行參與銀行理財產品市場的發售大軍,包括城商行和農商行。銀行理財產品每月的發售只數至少在1500款以上,2011年的募集資金規模累計已約16萬億元,發售數量和募資規模遠超其他同類產品的總和。2011年持續的宏觀調控、信貸緊縮、商業銀行存貸比紅線壓力,也是銀行理財產品需求膨脹的原因之一。業界將其與信托產品一同質疑為“影子銀行”。

對此,前述銀監會官員分析稱,中國的理財市場產品和國外的“影子銀行”有根本不同。后者存在缺少監管、高杠桿性、體量巨大、系統性風險、產品復雜、監管套利等問題,而中國的理財產品無論銀行理財還是信托產品,都在監管范疇之內,且結構相對簡單、透明,杠桿率低,與整個金融市場相比占比不大,還不具有系統風險。

在監管政策高壓之下,盡管2011年信貸類理財產品大幅減少,但超過九成的信貸類產品未提供明確風險控制措施,只有不到10%的產品以提供保證擔保、資產回購等形式控制產品運行中的風險;理財業務模式波動比較大,盈利模式粗放,同時各銀行之間的理財業務模式同質化嚴重,如商業銀行對私人銀行業務目前仍沒有清晰的、差異化的定位,所提供的服務與銀行貴賓理財服務重疊,并沒有突出“富管家”的職能,仍停留在銷售產財品階段。

配置憂慮

一位業內人士介紹,貨幣市場類產品投資流程相對簡單,風險控制清晰透明,交易對手信用風險比較小,銀行內部風險也比較小,因此銀行理財資金多投資于債券與貨幣市場;信貸緊縮的環境下,市場資金面緊缺使得債券與貨幣市場收益率走高,高于投資股市的收益,因此該類產品在2011年備受追捧。

有市場人士認為,如果2012年貨幣政策出現放松的跡象,包括貨幣市場類、組合投資類等在內的固定收益類型理財產品的發行收益率,整體將出現下行趨勢。

中國社科院金融所理財中心研究員王伯英表示,一些穩健型商業銀行的組合產品中信貸資產的配置比例約為10%,某些相對激進的商業銀行可能達到60%-70%。這些信貸資產或為新增貸款或為存量貸款,部分為與房地產相關的貸款,甚至不乏2008年金融危機后的地方政府融資平臺貸款。

“國外大部分產品沒有預期收益率。國內的銀行理財產品如果預期收益不能按期兌付怎么辦?銀行理財產品的信息披露和基金按凈值的信息披露也不同,比如投資標的是不動產,無法每天公布凈值;國外的財富管理是信托概念,中國的銀行理財產品是否具有獨立的財產權和破產隔離機制?缺少總體定位和上位法,而前述細節都服務于整體定位。”銀監會人士對此強調。

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