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短期理財基金扎堆公募集體押寶頹勢漸顯

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

李保華

身處熊市和存量競爭漩渦中的公募基金,正力圖通過產品創新來自我救贖。而今年5月初破繭而出的短期理財基金,無疑拉開了2012年基金業新一輪大戰的序幕。

作為創新利器,短期理財基金的熱銷帶動了基金發行市場轉暖。天相投顧統計顯示,截至11月5日,今年新基金募資總額已經超過5000億元,其中短期理財基金合計募資額占比近半,而新基金募資規模從9月11日突破4000億元到11月5日超過5000億元,僅用了不到兩個月時間。

然而,在公募基金蜂擁推出短期理財基金沖規模的同時,這類產品同質化競爭,以及受短期資金利率下降的趨勢影響,這一市場也頹勢漸顯。在度過發行的瘋狂期后,更多的短期理財基金需要回歸平靜,尋找適合持久發展的模式。

集體“押寶”

11月5日,交銀施羅德理財21天債券型基金公告成立,首募85.04億元。伴隨其成立,今年以來新基金募資總額突破了5000億元大關,這也是繼2007年后基金首發規模第一次突破5000億元的年份。

其中短期理財基金功不可沒。天相投顧統計顯示,截至11月5日,今年成立的198只新基金中短期理財債基雖僅24只,合計募資達2320.56億元,占今年新基金募資額的46.3%。這一成績只用了大約半年的時間。

短期理財基金是針對短期理財市場的創新債券基金。2011年,銀監會叫停30天以內的銀行短期理財產品。今年5月9日,匯添富和華安的兩款短期理財基金率先成立,備受資金熱捧,首募分別達到244億元及182億元。

晨星中國研究中心梁銳漢認為,若放在歷史一個時間序列看,理財型債券基金誕生并興起的重要背景和原因主要是:熊市下投資者對絕對收益產品的強烈需求、監管層放松管制、推動行業轉型及銀行停發存續期限在一個月內的短期理財產品等。

規模效應吸引了更多產品發行的沖動。證監會11月5日公布的基金募集申請表顯示,目前仍有25只短期理財基金等待發行。按照目前的發行節奏,到今年年底理財型基金的數量將高達50只。

值得注意的是,根據Wind統計數據顯示,從2003年第一只貨幣基金發行以來,截止到11月7日,在約9年的時間里,成立的貨幣基金總共只有52只。而從今年5月份第一只短期理財基金面世開始,理財型基金達到50只可能只需要大半年的時間。

本報統計,在70家基金公司中,已發行短期理財基金的有14家。而有同類產品正排隊的還有7家公司,其中既有易方達這樣的一線基金公司,也有萬家這樣的小型基金公司。“從今年下半年開始,發短期理財基金幾乎是所有有能力的基金公司的首要任務,現在發出來的和已經在申請的都是籌備得比較早、和銀行關系好的規模排名前15的大中型基金公司,更多的模仿者還在后面,”一家小型基金公司的總經理表示。

憑借短期理財基金的熱銷,基金公司的規模排名開始出現了大幅波動。截至3季度末,工銀瑞信因一只400億的7天理財產品成功發行,規模從今年中期的第十二名迅速上升到第七名。而二季度因發行短期理財基金而首次擠進前十的匯添富在三季度被擠出前十。

頹勢漸顯

短期理財基金成為基資產管理規模從2007年開始停滯后,長期以來基金業通過產品創新自我救贖的突破口,目前這類產品仍處于井噴期。但另一方面,短期理財基金近期已經開始顯現頹勢,新產品首募規模與前幾個月動輒上百億甚至幾百億的規模相去甚遠。

10月24日正式成立的華夏理財30天債券型基金首發募集25.7億元;緊接著成立的光大保德信添天盈理財債券型基金首募規模為20.52億元;而工銀瑞信在上月末結束募集的理財14天募集規模不足百億,遠低于第一只產品400多億的規模。

發行短期理財基金的首家公司匯添富,正集中力量發行這類產品,其首發規模也直線下降。5月9日,匯添富30天理財基金在短短6天內以首募244億元創下低風險產品首募紀錄。緊接著,其又分別推出匯添富理財60天、匯添富理財14天,首募分別降至160.58億元、117.84億元。10月18日,其第四只短期理財產品“匯添富理財28天”首募規模已回落至17.08億元,僅為首只產品首募規模的1/14。“短期理財基金特別是超短期的理財基金,產品基本都是同質化的,大家都在發行必然造成了資金向不同產品的分流。同時,很多投資者發現短期理財基金雖然形式創新了,但收益并沒有預期的高,熱情下降得很快。”上述小型基金公司總經理稱。

即使首發規模較大的短期理財基金,也在遭遇嚴重縮水的困擾。基金三季報顯示,華安和匯添富等旗下的8只短期理財基金首募總規模達1216.39億元,但在三季度末僅剩478.97億元,贖回比例超過了6成。其中首募超過55億份的華安季季鑫在三季度末時已不足5億份,贖回比例超過9成。首發規模的萎縮和存量產品規模的持續縮水給基金公司造成了困擾。“目前短期理財基金管理費率一般是0.27%,還是零申購、零贖回費用,發一只新基金的年綜合成本怎么也要三四千萬,短期理財基金至少要維持約15個億才能盈虧平衡。非銀行系短期理財基金未來生存空間有限。”上述小型基金公司總經理稱。

這意味著,首發規模小于20億元的短期理財基金在遭遇正常贖回后也鐵定虧本,很多基金公司發短期理財基金都是為沖規模賠本賺吆喝。

本報統計,已打開的最早10只短期理財基金中,截至9月底,規模在15億元下的有5只,占比一半。

不僅規模堪憂,短期理財基金的收益也不容樂觀。盡管短期理財基金利用部分特殊時點的7天年化收益取得了超過年化4%的收益。但數米基金網截至2012年10月18日的一份統計數據顯示,短期理財基金一周、一個月和三個月的收益率分別為0.12%,0.25%和0.76%。貨幣基金一周、一個月和三個月的收益率分別為0.13%,0.26%和0.8%。貨幣基金的收益率高于短期理財基金。“短期理財基金和貨幣基金的投資范圍其實差不多,唯一的不同在于貨幣基金投資組合期限的平均剩余期限必須在180天以內,而短期理財基金則沒有這一規定。理論上短期理財基金獲取收益更有優勢。但短期理財基金受定期申贖限制降低了收益,投資者經常運作期一到便贖回而限制了投資期限的優勢,而貨幣基金則沒有這個條款限制。”一家中型基金公司的基金經理稱,如果在兩者收益差不多的情況下,考慮到流動性,貨幣基金將優于短期理財基金。

易方達固定收益首席投資官馬駿也認為,短期理財基金犧牲了流動性又沒有收益補償,這種產品就難有生命力。

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