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銀行理財品流行“基金化”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

幾天前,殷萍又收到一封建行推出“華夏A股精選理財產品”的郵件。“現在銀行的理財產品太像基金了”,殷萍在一家房地產企業工作,最近頻頻收到銀行理財產品的推介短信和郵件。“都在銀行賣,名稱里又有A股字樣……”在她看來,這些理財產品和基金并沒多大區別。

有統計顯示,僅2007年12月一個月,各銀行就發行了297只理財產品,其中基金公司扮演投資顧問角色的產品開始逐漸增多,華夏、廣發等知名基金公司身影閃現其中。尤其值得注意的是,直接投資股票市場的產品越來越多。這種“類基金”理財產品和基金有多大差別,它們能為投資者獲取多高的收益?

熱度直線上升

據WIND統計,2007年中外資銀行共發行了2581只銀行理財產品,數量之多令人咋舌。如此龐大的規模是由銀行理財產品的特點決定的:其一,理財產品種類繁多,很多機構都愿與銀行合作推各種產品;其二,成熟的理財產品可以不斷復制推出,發行成本低,各家銀行的各地分行也在馬不停蹄地推出各類產品。2007年12月,監管部門把商業銀行發行保證收益性質的理財產品需要向中國銀監會申請批準的相關規定,改為實行報告制,更加方便了此類產品的發行。

以前,銀行理財產品“穩”字當頭,主要為固定收益類產品,收益率能跑贏一年期定期存款,和這兩年的基金相比就差遠了。然而,現在不保本的浮動收益類理財產品正迅速增加。

從產品募集資金的具體投向來看,越來越多理財產品的資金投向與股市有關。數據顯示,在2007年11月份共有153只中外資銀行的人民幣理財產品發售,其中有28只QDII產品直接或間接投向海外股市,有61只信托類產品,以打新股產品為主,還有64只產品的募集資金投向股市、債券、信托、商品市場等。

銀行發行這類產品的熱度直線上升,投資者認購的熱情也是持續高漲,雖然銀行并未披露最終發行結果,但從其計劃募集金額來看,60億、100億的產品不在少數。“在股票市場前所未有的大牛市背景下,投資開始深入人心。這個市場又如此巨大,銀行當然不會放過。”業內人士分析說。

其實不光銀行,保險公司對這一市場也覬覦已久,此前有保險公司推出了一些低風險的理財計劃,主要投資新股和債券,類似于債券基金。據記者了解,現在有不少保險公司已設計了大量仿基金的保險理財產品,尤其是一些金融業務牌照齊全的大型金融集團可以有效利用集團資源,由同一品牌的保險公司和資產管理公司合作推出仿基金的理財產品。

在這股發行熱潮中引人注目的是,各大基金公司開始頻繁出任這類理財產品的投資顧問,而這些產品也憑借知名基金公司的耀眼光環吸引了大量眼球。

據粗略統計,2007年以來有基金公司擔當投資顧問的銀行理財產品已經達到11只。匯添富、信誠、長盛、廣發、華夏等基金公司先后為銀行發行的理財產品提供了投資咨詢服務。

“說是投資顧問,其實就是基金公司具體在負責投資。”業內人士介紹說,由于此前基金公司專戶理財業務遲遲未推出,所以這類理財產品基本上采取的是信托模式,即由銀行募集來資金,委托信托公司成立信托計劃,由基金公司負責該計劃投資。事實上,這類似于私募基金的操作模式,也正是在這點上,這類產品所蘊含的風險并未為投資者所了解。

和公募基金差別大

雖然在推介這類投資于股市的理財產品時,市場大多將其稱為“類基金”產品,因為其投資范圍與基金相似,在名稱上也與基金越來越接近,如有叫“行業精選”的,有的稱為“藍籌計劃”,還有直接冠以“奧運主題”的,又有基金公司擔任投資顧問,其投資的股票更是從該基金公司股票池中選擇。然而,事實上這些產品與公募基金有著重大區別。

光大銀行財富中心總經理張旭陽把旗下這類理財產品的特點概括為:投資限制相比基金更為寬松,股票倉位最低可降至零,對于看好的品種,投資顧問可以加大投資比例。

在投資比例上,許多銀行理財產品的權益類投資比例可以從0到100%,操作者具有最大的靈活度。而不同類型的公募基金對投資比例有著嚴格的規定,以便明確標示其產品風險收益特性。如股票型基金其股票倉位不能低于60%。對于個股集中度,理財產品的發行方和投資顧問可以商量而定,尺度不一,但都遠遠超過公募基金持有單只股票不超過基金凈值10%的比例;在投資范圍上,銀行理財產品相比公募基金更為廣泛,前者除了公募基金可以投資的領域外,還可以投資公募基金本身等。

在信息披露上,理財產品與私募基金類似,一些產品每個月公布一次凈值;在申購贖回上,也只是在每月或每季度特定日開放。

華夏基金機構投資總監郭樹強認為,從投資層面看,這些“類基金”理財產品的特色就是投資更加靈活,可以快捷地建倉、減倉,高效完成資產配置調整;而且以獲取絕對回報為目標,不追求相對排名,滿足投資者財富穩健增值的理財目標。

從各項費率上看,這類理財產品與基金相差不大,只是在投資顧問費上一般是分成制,根據業績優劣,不同程度提取業績報酬,高的普遍能達20%左右。但值得注意的是,有些理財產品直接投資于基金,這其實等于雙重收費,削弱了產品的盈利能力。

考驗監管體制

這些理財產品的復雜程度與跨行業特性,對目前分業監管的體制提出了考驗。

中國銀河證券首席基金分析師胡立峰認為,基金的運作受到《基金法》等一系列法規的約束,但是這些理財產品橫跨了銀行、保險、信托、證券投資幾個行業,在相當程度上繞過了“分業經營”的模式。

從運作模式來看,這些投資于股市的銀行理財產品基本都是信托計劃性質,銀行擔任發行人角色,將募集來的資金委托信托公司通過設立信托計劃的方式運作。

雖然根據《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第八條第二款規定,信托公司推介信托計劃時,不得進行公開營銷宣傳。但在實際操作中,這些理財產品大都打了擦邊球,采取由發行人出面宣傳的方式,投資者在各大媒體上都能看到諸多理財計劃醒目的廣告,凸顯銀行及其基金合作伙伴的雄厚實力。如一則理財計劃廣告直接將自己稱之為類基金:“投資者認購本產品,相當于認購了一只‘類基金’”。而在運作上又認為更能發揮基金公司的專業投資能力。

同時,依據相關規定,理財產品有預期收益率可供參考,有些產品預期年化收益率上限超過100%。業內人士認為,對固定收益類產品進行收益率測試還有一定可操作性和可信度,而預測投資于股票的理財產品收益率其實沒有實際意義,投資者更不應該據此作出投資判斷。

更重要的是,在基金開始參與銀行理財產品,包括以后的保險理財產品后,理財產品與投資顧問旗下其他基金之間的關系還未引起足夠重視,雖然有的產品已未雨綢繆地規定,投資于投資顧問所管理的基金比例不超過產品資產凈值的30%,但更多的產品對此還未有細化的規定。公平交易的防火墻設置有待于各方著力推動。

胡立峰指出,目前投資者投資股市,受《證券法》保護;投資者投資基金,受《基金法》保護,并且國家給予公募證券投資基金一系列稅收上的優惠。他建議投資者充分了解不同投資產品的法律和政策支持力度,再作出投資決定。

不過有業內人士樂觀預計,隨著基金專戶理財業務的正式開閘,銀行理財產品今后應都可納入專戶領域之內,融入現有相對成熟的證券監管體制,可能會有助于這類業務的規范而蓬勃發

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