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股權質押市場券商望后來居上

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

6月24日,券商股票質押式回購業務開閘,首批9家券商獲得試點資格,由此上市公司股權質押市場格局發生劇烈變化:券商的市場份額迅速上揚,銀行的市場份額變化不大,而信托公司的市場份額則萎縮較快。

從券商股票質押式回購業務開閘以來的新增股權質押業務數量來看,券商已與銀行、信托形成“三足鼎立”的局面。業內人士表示,與銀行、信托相比,券商的標的來源及資金來源優勢將會越來越明顯,因此“后勁”非常充足,有望能成為股權質押市場的“中流砥柱”。

三分市場占據其一

信托一直是股權質押市場重要力量。截至6月中旬,今年以來,上市公司共發生股權質押795起,累計質押股份數量為303億股,信托承接股份質押數量約為150億股,占據股權質押市場半壁江山;銀行承接股份質押的數量為103億股;而券商承接數量僅為29億股。

但從券商股票質押式回購業務開閘至7月16日的三周時間內,期間發生的171筆股權質押業務中,有61筆由券商操刀,占比超過三成,與銀行、信托基本形成“三足鼎立”局面。

對于券商股票質押式回購業務開閘后規模迅速增長的原因,北京一家券商資管人士介紹,券商股票質押式回購有多重優勢。從質押標的股來看,兌付日覆蓋解禁期的限售股、中小板、創業板以及ST類股均可成為質押標的股。從融資成本來看,質押式回購的成本在8%至9%,“甚至還出現了年化成本百分之七點幾的項目。”較信托融資兩位數以上的成本更有優勢。此外,從審核效率來看,利用交易所的線上操作可大幅提高放款效率。雖然與銀行相比,券商在成本方面的優勢并不明顯,但放款速度快,而且項目審核上比銀行更為靈活。

后勁仍十足

目前股權質押市場已是“三足鼎立”,但業內人士認為,券商后勁十足,有望成為股權質押市場的“中流砥柱”。

中信建投分析師魏濤認為,雖然銀行與信托等金融機構也開展股權質押貸款業務,但銀行貸款審批放款時間長,而且普遍存在貸款不能馬上使用,需再次存入銀行,從而增加了融入方的資金成本;信托雖然無此問題,但放款時間一般慢于券商,而且成本也高于券商。因此,券商開展這一業務具有較強的競爭優勢。

前述券商資管人士表示,根據交易所規定,股權質押融資的資金來源可以為自有資金,也可以是資管產品募集資金(包括集合、定向和專項)。目前,已有不少券商將此項業務加入到資管產品中。“這大大豐富了資金來源。”

此外,券商和上市公司有著“天然親近”,掌握著“大小非”和大量股票托管的客戶資源,在托管、處理質押物方面專業性更強。同時,交易和清算交收通過交易所和中登公司進行,交易安全保障性強。

對于一度占據股權質押市場“半壁江山”的信托來說,股權質押業務可能逐漸成為“雞肋”。北京一家信托公司項目經理徐先生認為,該類業務利潤微薄,信托僅僅獲得通道費,本身也不被信托看重,“實際上多數大型信托公司對這一業務并不‘感冒’,今后信托發展的方向是發力主動管理業務。”

“從長期來看,上市公司股權質押對信托公司的管理能力提升并不會有大的幫助。”徐先生表示,信托在股權質押市場份額的波動難以對信托公司盈利產生較大影響。

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