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銀行再融資折射經濟轉型之困

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

金融觀察

整個經濟增長的粗放式格局,使銀行業難以走出過度倚重信貸擴展的粗放式經營模式。

繼招行和中信銀行的融資計劃先后獲銀監會批準后,近日中行公告,該行董事會同意發行不超過600億人民幣或等值外幣減記型合格二級資本工具,期限不少于5年,以用于補充中行二級資本。

最近多家銀行啟動再融資,預示著新一輪銀行融資似乎正撲面而來。

銀行業資本缺口有多大?本月初銀監會副主席王兆星表示,一季度末銀行業核心一級資本缺口為33億元;而今年5月初央行副行長劉士余指出,如果5家大型商業銀行保持現有增長水平和內源融資比例,明年將首次出現405億元的資本缺口,到2017年資本缺口累計將達1.66萬億,而若利率在現有水平上下降30%,則明年的資本缺口將達3836億元,2017年則達2.82萬億元。

顯然,隨著經濟增速放緩,真實信貸需求趨向不足,銀行業今后要保持現有的業績增長水平或將不再現實,通過外源融資緩解愈發嚴峻的資本金缺口將是無奈之舉。

那么,銀行業將采取何種融資方式補充資本金?當前看來大致有兩個通道:一是股市再融資,二是通過發行金融債補充附屬資本。

不過,不論是補充核心資本還是發行二級資本,估計渠道都不會太暢通。原因在于,歷經數年的信貸井噴發展,市場愈發警惕經濟刺激下的諸多負面影響再度淤積銀行系統,即銀行系統面臨不良資產反彈風險,并預期銀行業績即將告別高增長。顯然,這將預示著市場對銀行業的估值不會太高,股權融資成本收益或將接近臨界值。

鑒于此,當前銀行業將陷入資本饑渴與融資不暢的雙重困惑中。這種雙重困惑根源于國內銀行業的經營軟約束、過度冒險及經濟轉型和增長之困。

其一,以國有資本主導的金融業本身固有的所有權虛置,及股東軟制衡,導致管理層傾向于過度冒險的經營策略,即在明知信貸井噴將加速耗損自身資本金下,依然追求資本耗損型的信貸擴展,致使始終陷入間歇性的資本饑渴中;其二,國家信用與金融機構信用的混搭,在刺激銀行管理層冒險的同時,也牽制了銀行的運營獨立性。

更為重要的是,整個經濟增長的粗放式格局,使銀行業難以走出過度倚重信貸擴展的粗放式經營模式。

相對于直接融資市場的股市具有較強的市場約束,以銀行和國有資本主導的債市和信貸為主的間接融資市場,則缺乏顯著的市場約束。因而銀行系統的市場約束實質性缺位,反過來固化了經濟粗放的路徑依賴,加劇了經濟轉型升級之困。

由此可見,當前要有效舒緩經濟轉型和銀行粗放式增長風險,亟須加強金融改革和開放,如推進發展債市、股市等直接融資市場,允許民營資本設立銀行等金融機構,推動資本項目可自由兌換等。

與此同時,在銀行等承擔部分信貸擴展損失下,通過摸底地方債和國企債等,加強財政對部分存量地方債的核銷,及適度私有化國企以降低國企整體債務等,緩解存量風險,真正有效隔斷金融機構與政府信用的混搭。

劉曉忠(廣東財經評論人)

本文來源:新京報

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