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房地產信托假股權真貸款受壓

標簽 收益 收益率 股權 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

此前市場上的房地產信托業務雖然大多號稱進行股權投資,但實際操作中往往變為“溢價回購”,以達到貸款輸血目的。

證券時報記者張寧

房地產信托業務“逐筆報批”監管效果顯現。信托公司越來越傾于向大型地產公司開展股權投資,以往盛行的“假股權,真貸款”業務生存空間受到壓縮。

日前上海某信托公司信托經理向證券時報記者表示,若非大型房地產公司,該信托公司是不會為其再發新的信托產品,“因為即使能過了公司風控這一關,也無法通過當地銀監局的審核。”

這種現象源于6月底銀監會要求信托公司“今后凡涉及到房地產的相關業務都逐筆報批”。此新規意味著監管層已進一步提高房地產信托業務的風控要求,以貫徹此前窗口指導所提出的“控增速”目標。

如此一來,就間接促使信托公司對現有的、擬報批房地產業務進行優勝劣汰,以求盡早通過審核進入募資階段。而這期間,質地相對優良、更具還款能力的大型地產公司自然成為優先項目。而在部分信托人士看來,“逐筆報批”的效應還在于“假股權,真貸款”項目的生存空間將被進一步壓縮。

中鐵信托有關人士認為,監管層目前不會暫停房地產業務,但鼓勵信托公司參與到開發商的項目上,做真正的股權投資,而不是單純提供融資。

此前市場上的房地產信托業務雖然大多號稱進行股權投資,但實際操作中會變為“溢價回購”――即由信托計劃入股房地產項目公司,并約定一定期限后由開發商溢價回購,以股權投資為表象,而通過回購安排實現貸款輸血功能。在具體項目開展中,信托公司只有財務監督權,而無法落實分紅權、人事權等核心權力。一般來說,這種“假股權”項目的預期收益及帶給信托公司的手續費也相應較低,也更符合開發商的利益。在監管新規出臺之前,信托公司多數實行來者不拒、以量補價的政策,“假股權”業務市場行情也一路向好。

但在目前通道狹窄,多個房地產項目過獨木橋的情況下,信托公司只能更加重視質量。上海某信托人士表示,能做到同股同權的“真股權”類產品的回報率遠高于市場平均水平,一般的預期收益率都能在15%以上,而信托公司的報酬率也不會低于5%。預計隨著新規效應的進一步發酵,房地產市場收益率水平將進一步升高。

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