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國泰君安證券公司上市申請獲受理

2014-01-21 15:25:38
來源:你我貸

在經過長達6年的漫長等待之后,國泰君安上市計劃終于啟動了實質性的一步。在證監會最新公布的首次公開發行股票申報企業基本信息情況表中,國泰君安赫然在列,狀態為初步受理,保薦機構則為銀河證券和華融證券。

此時距離國泰君安董事長萬建華于2010年8月上任已經過去將近3年,恰逢其第一個任職期滿之際。彼時,萬建華曾經立下“軍令狀”,而推動國泰君安在3年內上市被認為是其中最核心和緊迫的任務。

國泰君安曾經是國內最大的證券公司,但是按照“一參一控”的要求,公司遲遲未能實現上市。國泰君安在2012年的凈資產規模為285.6億元,僅排名行業第五,不僅遠遜于中信證券(725.9億元)、海通證券(579.7億元),也低于廣發證券(319.8億元)和華泰證券這兩家上市券商。

據悉,國泰君安此次上市融資規模或將超過百億元,從而開啟快速擴張之路。

或插隊上市

“國泰君安實際上完全符合上市的標準,不能說監管層專門給它們特批。”一位券商投行人士向《中國經營報》記者表示,自從2012年解決了匯金公司和上海國際集團“一參一控”的難題之后,國泰君安上市的實質性障礙已經掃除,具備申請上市的資格。

在一位業內人士看來,所謂“特批”可能意味著,在排隊上給予優惠,避免漫長的等待。相比中小板和創業板,選擇登陸上交所主板市場的公司實際上要少得多。

據公開信息顯示,作為凈資本規模最大的未上市券商,國泰君安至2012年底的總資產為898.6億元,凈資產285.6億元;2012年營業收入63.5億元,凈利潤20.5億元,而在2011年,其凈利潤為27.6億元。數據顯示,由于行情不佳,國泰君安最近三年的業績呈現逐年下降的趨勢。

今年4月,萬建華董事長曾公開表示,國泰君安在創新業務的能力上已經沒有問題,就是受到資本實力的制約,不然會做得更大更快。

據不完全統計,今年以來,已有中信、招商、廣發等多家上市券商先后通過發行公司債、短期融資券等方式融資近500億元。連正在沖刺IPO的國信證券也按捺不住地發行次級債以解燃眉之急。

被稱為“創業型”高管的萬建華外表溫和,實則手腕強硬,對偌大的國泰君安動起手術毫不含糊。

2010年上任之后不久,萬建華就通過機制重塑、高管競聘,組織架構和業務結構的調整再造,對國泰君安進行大刀闊斧的改革。

盡管從營收結構上看,國泰君安目前經紀業務和自營業務的占比仍然較高,但在萬建華看來,未來三到五年,公司的傳統業務比重會迅速下降,而資管、融資融券、期貨等新業務發展勢頭已經顯露出來。

在分類監管機制下,券商各項業務規模的擴張均受到凈資本制約。例如證券公司凈資本與各項風險準備之和的比例不得低于100%、凈資本與負債的比例不得低于8%、券商以自有資金對直投子公司投資金額不得超過券商凈資本的15%。

特別是在融資融券和股指期貨業務開展之后,凈資本已經成為困擾券商發展的最大瓶頸。

坎坷上市路

長達六年的上市苦旅,國泰君安歷經兩任董事長,最終在上海國資委的強力推動下啟動IPO。

2007年,恰逢中國大牛市的頂點,國泰君安首次公開提出上市計劃;2008年2月首次進入上市輔導期;2008年3月,監管層明確證券公司“一參一控”政策,國泰君安上市進程被迫止步。

經過中央匯金公司和上海國資委之間漫長而復雜的角力,2012年3月,國泰君安原大股東匯金公司退出,上海國際集團成為國泰君安實際控制人。之后,上海國際集團將旗下上海證券股權轉讓完畢,國泰君安“一參一控”的上市障礙被完全掃除。

截至2012年12月31日,持股國泰君安5%以上的主要股東為上海國有資產經營有限公司、上海國際集團有限公司和深圳市投資控股有限公司等。國泰君安再度宣布進入上市輔導期。

上市融資,被認為是券商做大做強最有效率的方式。

中信證券和海通證券都通過上市快速提升了實力。尤其是海通證券,此前規模和業績落后于國泰君安和申銀萬國,而憑借上市之后的巨額募資和再融資,凈資本規模扶搖而上,創新業務開展也大步前進,海通證券已經力壓二者占據業內第二的位置。

來自證監會的信息顯示,除了國泰君安之外,東方證券、國信證券、第一創業證券、中原證券、浙商證券、東興證券等諸多中小型券商紛紛加緊籌劃IPO。

和國泰君安命運相似的是銀河證券,其經紀業務長期占據業內第一的位置,但是由于大股東中央匯金旗下控股券商數家,長期受制于“一參一控”要求的束縛,遲遲無法啟動上市,再加上自身機制固化,高層幾經動蕩,發展明顯低于預期。

無奈之下,銀河證券于今年5月選擇了在香港發行股票。H股定價為5.3港元,市盈率約17.7倍,發行約15.6億股股票,籌資額最高約為83億港元,約合65億元人民幣。有市場消息稱,銀河證券在A股上市已經國務院特批,但是目前尚無法證實。

不過,也有業內人士指出,國泰君安由于盤子較大,其高達百億的融資規模將對市場形成一定的壓力,這意味著需要尋找一個好的時間窗口,否則定價過低,將是各方都不愿意看到的情況。

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